中重稀土整合主體 靜待觸底回升

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

　鎢、中重型稀土是中國戰(zhàn)略稀缺資源。

　　中國鎢資源占全球61%，產量占82%；稀土目前全球產量95%以上來自中國，特別是中重型稀土更是主要集中在中國的江西福建等地區(qū)，稀缺性和不可替代性決定其更具價值。國家層面對稀缺戰(zhàn)略資源的控制力度日漸加強，主要通過生產配額、出口配額、關稅政策、行業(yè)整合等手段，保證了金屬價格維持在較合理水平。

　　鎢產業(yè)鏈完整，技術國內占優(yōu)。

　　公司控股三座鎢礦山：寧化行洛坑、洛陽豫鷺、江西都昌金鼎礦業(yè)，鎢總儲量90.55萬噸，年鎢精礦產量8250噸左右；下游APT、硬質合金、鎢粉產業(yè)鏈完整。鎢精礦開采配額占省內90%以上，出口配額行業(yè)領先。

　　稀土：已確定為福建省整合主體。

　　廈鎢原大股東股權劃撥給福建稀有稀土集團，2012年福建省政府已發(fā)文，確定廈門鎢業(yè)為省內稀土整合主體。2013年稀土配額來看，廈鎢控制720噸，占省內總量的72%。

　　維持“買入”評級。

　　按照合理量價本假設，我們預計2013-2014年每股收益0.48/0.74/1.00元，目前股價29.02元，對應2013-2015年動態(tài)PE為：60/39/20倍。公司分版塊對比估值具備優(yōu)勢，作為福建省中重型稀土整合龍頭，未來增長確定且彈性大，維持其“買入”評級。

　　風險提示：下游需求弱，鎢精礦、稀土等價格承壓；新能源方面新建產能沒法有效轉換成盈利能力。

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