華泰證券：有色金屬去金融化

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

　   9月12日，華泰證券在研報中稱，大宗商品，尤其基本金屬已發(fā)生本質變化，基本金屬去金融化的過程會導致其波動率降低。

　　一段時間以來，高盛、淡水河谷、必和必拓已從基本金屬的上中下游乃至貿易、金融領域開始全面退出，包括早期從LME的收購過程中主動退出，也包括因為美聯(lián)儲可能對大宗商品金融交易法案做出調整而導致在現(xiàn)貨及倉儲業(yè)務中退出。

　　華泰證券在報告中稱，上述相關方退出的原因是主導市場的因素已經(jīng)發(fā)生變化，新興經(jīng)濟體未來的需要仍然存在，但已經(jīng)不足引導市場的相對活躍性。

　　9月11日，瑞銀證券有色金屬分析師林浩祥也提出，LME規(guī)則的修改削弱了有色金融的金融屬性。7月1日，LME針對倉庫提貨輪侯時間過長提出解決方案，擬引入新政——基于入貨率調整出貨率。

　　他進一步表示，如果LME方面實現(xiàn)出庫政策的更改，LME庫存持續(xù)流出，預付會對鋁價產生一定沖擊，下游煉廠盈利也將持續(xù)下挫。隨著現(xiàn)貨供給壓力的緩解，現(xiàn)貨大幅溢價或將消失。

　　林浩祥最后表示，中國需求是過去10年金屬牛市的主要原因，隨著中國需求量年度增速開始下降，在供給逐漸放量而需求減速的背景下，需求料將成為金屬價格的主導因素。

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