有色金屬行業(yè):整體缺乏機會,關(guān)注深加工企業(yè)

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

2013年一季度金屬價格先揚后抑,至一季度末,除個別小金屬品種以外,絕大多數(shù)金屬品種價格與去年底相比,都出現(xiàn)了明顯的跌幅,部分大宗金屬(例如銅、鋁)甚至創(chuàng)下一年新低。供應面的高開工率與需求端的低迷,使得金屬供過于求的矛盾日益突出,而矛盾激化的最直接體現(xiàn)便是全球主要商品的庫存都創(chuàng)下了近十年的高點。

2013年二季度投資策略中國經(jīng)濟在經(jīng)歷飛速發(fā)展時期后,未來可能進入中速發(fā)展期,作為與經(jīng)濟增速密切相關(guān)的有色金屬行業(yè)正在經(jīng)歷了一個利潤率回歸的過程。預計今年有色金屬行業(yè)整體性超額收益的可能性正在降低。

在缺乏系統(tǒng)性機會的背景下,投資標的也許只能轉(zhuǎn)向下游深加工企業(yè)。這背后的邏輯是:深加工企業(yè)受益于原材料的低位,依靠終端產(chǎn)品獲得一定的附加值,這類公司盡管盈利彈性較小,但在整個有色金屬行業(yè)處于低迷期的時候,業(yè)績的成長性要優(yōu)于上游采選及中游的低端冶煉壓延類企業(yè)。

未來六個月內(nèi),中性鑒于實體經(jīng)濟復蘇的不確定性,我們下調(diào)行業(yè)至“中性”的評級。重點關(guān)注生產(chǎn)較高附加值產(chǎn)品的下游深加工企業(yè)。

有色金屬生產(chǎn)商、供應商：中鎢在線科技有限公司

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